Analyse ASML Holding NV

Fundamentele Analyse : Q1 2018


Fundamentele Analyse : FY 2017

[UPDATE-1] 17-1-18 ASML Holding presenteert vandaag prachtige cijfers over 2017 (met dito vooruitzichten voor het komende jaar).

De profitability ratio ROA is in 2017 significant gestegen ten opzichte van 2016  (13.0 <- 10.1). De operating margin laat eveneens een verbetering zien en is met +0.5 pp gestegen tot 28.4 (van 27.9). Bij deze verbeterde rentabiliteit op de totale bezittingen weet zij de koers / winst verhouding op een vergelijkbaar niveau te houden (tegen de slotkoers van afgelopen vrijdag 12-1 *). De p/e ratio daalt zelfs 0.2 pp naar 29.0 (2016 : 29.2). Na de fikse koersstijging van vandaag zal daar weinig meer van overblijven. 

De ev/vv verhouding is ook weer een weinig verbeterd. Alleen de cashflow ratio's staan onder druk mede door de fors opgelopen koers.

 

* Maken we een berekening tegen de slotkoers van vandaag, dan stijgt de p/e ratio naar 31.3 (kolom 17 Q4 **) 

 

9 - 2 Tussen hemel en aarde

 

In het verleden zijn we menig maal te behoudend geweest bij het innemen van een nieuwe positie. Behoudende beleggers beproeven andermaal hun geduld totdat zij bij het volgende lagere steunniveau een herstel beweging omhoog te zien krijgen.

 

Meer agressieve beleggers nemen bij de volgende spike omlaag onmiddellijk een geheel of gedeeltelijk positie in (~ 142 EUR).

 

 

8-2 Onder druk van de koersdalingen in New York is de koers met een forse rode candle ver onder de weerstandslijn van 158.20 EUR komen te liggen. Een consolidatie rond dit niveau is nu ver uit zicht geraakt. Het korte termijn doel is de steunlijn van 141.05 EUR.

 

Afhankelijk van het risicoprofiel kan hier een geheel of gedeeltelijke positie opgebouwd gaan worden. Behoudende beleggers willen eerst een bevestiging zien van de opgaande beweging alvorens een positie in te nemen. Risico nemers nemen een gedeeltelijke (50%) positie in bij het bereiken van dit niveau.

 

17-1 De koers is vandaag na de publicatie van de jaarcijfers met ca. 5% gestegen en gesloten op 161.25 EUR. Hij breekt daarmee uit het korte termijn oplopende trendkanaal. De dag candle is in zijn geheel boven de weerstand van 158.20 EUR komen te liggen. De laagste koers van vandaag (158.15 EUR) valt er precies boven op. Het is niet uitgesloten dat er rond dit koersniveau allereerst een consolidatie gaat plaatsvinden, alvorens verder door te stijgen.

 

ASML President and Chief Executive Officer Peter Wennink said.

 

"ASML generated record sales and net income in 2017, helped by a strong fourth quarter. Due to industry strength, some customers requested earlier shipments of their lithography systems, which we were able to accommodate. Earlier-than-expected revenue recognition of two Extreme Ultraviolet (EUV) systems contributed to the strong performance in the fourth quarter as well. With EUV sales crossing the 1.1 billion euro mark, 2017 was the year in which preparations for inserting EUV into high-volume chip manufacturing shifted into a higher gear. This is underlined by orders for 10 more EUV systems in the fourth quarter. Sales of our Holistic Lithography and Installed Base Management products also showed significant growth in 2017." 

"These results reflect our technology leadership and the success of our comprehensive product portfolio as well as the strong growth fundamentals in our industry, which enable the continued innovation in personal electronics, artificial intelligence, cloud computing and mobility. For 2018 we expect continued solid growth of sales and profitability."

 

Source : Press Release 2017 fourth-quarter and full-year results, ASML Holding NV, Veldhoven, the Netherlands, January 17, 2018 

 

16-1 TA ASML Holding NV

 

Na de uitbraak boven de 123.85 EUR afgelopen zomer is de koers doorgestegen tot aan zijn voorlopig hoogste slotkoers halverwege november op 158.20 EUR. Dit markeert de huidige weerstandslijn.

De steunlijn ligt op 123.85 EUR - de weerstandslijn van afgelopen zomer. De mediaan ligt halverwege steun-  en weerstandslijn op 141.05 EUR. Op dinsdag 5 dec j.l. is de steun voor de 1e keer positief getest en op de 1e handelsdag van het jaar bereikte de koers een laagste stand van 142.20 EUR. 

 

Vanaf begin december tekent zich een korte termijn opgaand trendkanaal af. De onderkant van dit opgaande trendkanaal wordt gevormd door de slotkoers van afgelopen jaar. De bovenkant is getrokken langs de bovenkant van de bodies van de groene candles van 30 november en 8 januari.

 

De afgelopen dagen is de koers van de onderkant van het oplopende trendkanaal met de 3e achtereenvolgende groene candle gestegen vlak onder de bovenkant van het trendkanaal.

 

Morgen 17 januari worden de jaarcijfers over 2017 gepubliceerd. Op basis van het koersverloop van de afgelopen dagen is in de dagen erna een verdere stijging tot aan de weerstandslijn op 158.20 EUR het meest waarschijnlijk. 

 


Fundamentele Analyse : Q3 2017

18-10 De profitability ratio roa is significant gestegen ten opzichte van dezelfde periode een jaar geleden (12.4 <- 10.6). De operating margin laat eveneens een sterke verbetering zien en is met +0.8 pp gestegen tot 28.1 (van 27.3). De prijs ratio's p/e en ev/ebitda zijn gestegen, mede door de stijging van de koers van ca 52%.

CEO Statement

 

"ASML today reports third-quarter net sales that exceed our guidance, partially due to the revenue recognition of an additional EUV system, showing strong demand across the entire product portfolio. With our fourth-quarter guidance, we are confirming our view that 2017 net sales will be at least 25 percent higher than 2016 net sales. Our current view is that the positive business environment that we are seeing today will continue in 2018, supported by our strong backlog of 5.7 billion euros, which is driven by all product categories," ASML President and Chief Executive Officer Peter Wennink said.

 

Source : Press Release 2017 third-quarter results, ASML Holding NV, Veldhoven, the Netherlands, October 18, 2017 


Fundamentele Analyse : Q2 2017

ASML President and Chief Executive Officer Peter Wennink said :

 

"With these strong results in the second quarter, ASML is on track to achieving net sales growth of about 25 percent for the full year. This is driven by sales to memory customers, expected to grow about 50 percent from last year especially driven by DRAM, and sales to logic customers that are expected to grow about 15 percent. Our entire product and services portfolio is driving this growth. Our DUV sales are expected to grow off a strong base in 2016. Our EUV backlog, which grew to 2.8 billion euros in the second quarter, indicated that preparation for high-volume manufacturing is well underway in both logic and DRAM. Our Holistic Lithography sales are expected to grow about 50 percent from last year. Installed Base Management sales, finally, are expected to grow about 20 percent this year, driven by our performance upgrades business. Our current view is that the positive business trends that we are seeing in 2017 are likely to continue as we enter 2018" 


Fundamentele Analyse : Q1 2017

Concurrentie analyse

5-5 Mede door de uitstekende prestaties van ams AG en Besi presteert ASML een paar procent onder het gemiddelde in de Technology Hardware & Equipment sector. In totaal zijn er 17 bedrijven in deze sector ingedeeld.

ASML President and Chief Executive Officer Peter Wennink said : 

 

"A positive industry environment provided a strong start to 2017 and healthy demand is expected to continue throughout the rest of the year. Our DUV business saw strong demand from all sectors of the industry. Our service and options business was also very strong in the first quarter, as a number of customers bought performance-enhancing upgrades for their existing immersion tools. Our second-quarter guidance shows that we expect these trends continue. In EUV, which is now in a phase of industrialization, the order flow continued, taking our backlog to 21 EUV systems."

 

Source : Press Release 2017 first-quarter results, ASML Holding NV, Veldhoven, the Netherlands, April 19, 2017 


Fundamentele Analyse : FY 2016

18 - 1 De profitability ratio roa is in 2016 gedaald naar 10.1 (2015 : 12.8). In de kwartalen is een trendmatige daling zichtbaar. De operating margin laat hetzelfde beeld zien; zij daalt naar 27.9 (2015 : 29.7). 

 De prijsratio's p/e en ev/ebitda zijn significant toegenomen ten opzichte van een jaar geleden. Je zou kunnen zeggen dat de operationele winst het tempo van de koersstijgingen niet kan bijhouden.

 De cashflow uit operationele activiteiten is afgenomen en bij nagenoeg gelijk gebleven capex en en sterk opgelopen koers neemt de free cash flow / p ratio af.

 

Het eigen vermogen is in een jaar tijd toegenomen van 9.5 milj EUR naar 11.0 milj EUR.

ASML President and Chief Executive Officer Peter Wennink said :

 

"2016 has been a remarkable year for ASML on many fronts. We delivered record financial performance, with contributions from each of our wide range of product offerings, notably Deep Ultraviolet (DUV) and Holistic Lithography. It was also the year when the industry turned the corner on the introduction of EUV. We laid the foundation for further expansion of our pattern fidelity strategy with the acquisition of Hermes Microvision Inc. We strengthened our partnership with Zeiss by agreeing to acquire a minority stake in Carl Zeiss SMT to secure the extension of EUV beyond the next decade. All of this has further anchored our leadership position in the semiconductor equipment market.

"Logic chip manufacturers have built up capacity for the 10 nanometer node in 2016, and we also saw healthy demand from memory manufacturers both for DRAM and 3D NAND production. Together with solid growth in net service and field option sales, this has led to record 2016 net sales of EUR 6.8 billion. These trends are expected to continue into 2017, as evidenced by our first-quarter guidance.

"Regarding EUV, we executed on the customer-aligned productivity and availability targets, which gave customers the confidence to place a significant number of orders, leading to an EUV backlog of about EUR 2 billion. These orders show that they are committed to take EUV into production, and we expect that the first customers will start volume manufacturing with EUV at the 7 nanometer logic node and the mid-10 nanometer DRAM node. We are now moving to the next phase of EUV industrialization. We remain committed to deliver the performance requirements for customer volume manufacturing, while continuing to build up our manufacturing, supply chain and service capabilities."

 

Source : Press Release 2016 full-year results, ASML Holding NV, Veldhoven, the Netherlands, January 18, 2017 


Technische Analyse : ASML Holding NV

13 - 7 De koers van ASML is de afgelopen dagen omhoog geschoten door de berichtgeving over de vooruitgang met EUV-technologie.

 

De horizontale steunlijn is getrokken langs de onderkant van de kumo (wolk) van de lopende maand  juli. De oplopende steunlijn loopt langs de slotkoersen van donderdag 11 februari en meer recentelijk maandag 27 juni. Beide lijnen hebben elkaar vandaag gekruisd. Dit steunniveau op 85.09 EUR kan een rol gaan spelen bij een mogelijke koerscorrectie in een van de komende dagen.

 

Door de sterk gestegen koers is het aandeel 'strong overbought'. Het is dan niet uitgesloten dat er een tijdelijke afkoeling gaat plaatsvinden. Volgende week woensdag 20 juli ontstaat zo'n kans op correctie bij tegenvallende kwartaalcijfers.

 


15 - 7 De target is 85.09 EUR. Zodra de kans zich voordoet stappen we volgende week voor 50% in.

 

 


19 - 7 12:00 In de grafiek is een oplopend trend kanaal getekend waarbij de onderste lijn getrokken is langs de slotkoersen van 11 feb en 27 jun van dit jaar. De bovenste is tot stand gekomen na een evenwijdige verplaatsing van de onderste lijn omhoog tot aan de slotkoers van 4 apr. 

Indien de resultaten morgen tegenvallen (waar ik geen enkele aanwijzing voor heb) dan is de koers bij 85 EUR weer een interessant instap niveau voor een vervolg omhoog.


20 - 7 09:30 De kwartaalcijfers hebben de koers een verdere impuls omhoog gegeven. De koers heeft de bovenkant van het oplopende trendkanaal geraakt. Het aandeel is 'strong overbought'. 


10 - 8 09:30 De stijging zwakt de laatste dagen af. De stochastic is onder de 80 gezakt.


17 - 8 10:15 Intel ziet op korte termijn geen toepassing van de EUV-technologie in haar productielijn. Koers ASML zakt intraday tot een voorlopig laagste koers van 90.92 EUR (-7.8%). 

 

10:45 [Update-1] De koers herstelt tot 92.71 EUR.


19 - 8 11:45 In de grafiek zijn 2 horizontale lijnen getrokken op gelijke afstand van de mediaan lijn. De onderste lijn loopt over de onderkant van de wolk van begin dit jaar en de bovenste lijn gaat bovenlangs de slotkoers van 27 mei j.l.

 Zonder deze extra ondersteunende lijnen ligt een mogelijke instap ver weg. De mediaan ligt op 85.09 EUR (tussen de toppen en bodem lijn van 17-8 in). Om die rede heb ik met een schuin oog naar de Mogalef grafiek gekeken - die ziet een 50% retracement level op 89.94 EUR. Visueel komt dit overeen met de lijn die over de toppen van maart en mei ligt. Niet toevallig is de de bovenste steunlijn op dit niveau ingetekend.

 

Het doel is een instap rond dit niveau. Idealiter op het moment dat het oplopende trendkanaal en de steunlijn elkaar kruisen, ergens volgende week.

 

 

 

 


13 - 10 De dag candle ligt vandaag in zijn geheel buiten het oplopende trendkanaal die daardoor aan betekenis heeft ingeboet. De 89.94 EUR komt weer in beeld. De komende dagen wordt duidelijk of rond deze koers een instap gemaakt kan worden.

 

De stochast geeft aan dat het aandeel strong oversold is.


4 - 11 De onderkant van het oplopende trendkanaal is getrokken langs de slotkoersen van vrijdag 12 februari en donderdag 13 oktober j.l.. 

De koers van ASML is 'slightly oversold'. De onderkant van de range kan steun geven voor een beperkt herstel.

 

 


13 - 1 De koers heeft zich van juli tot halverwege december afgelopen jaar bewogen tussen de 90 en 100 EUR. Op 15 december j.l. is zij uitgebroken tot boven de weerstandslijn om vandaag op het hoogste niveau te sluiten (108.55 EUR).

 

Woensdag 18 januari a.s. worden de jaar resultaten gepresenteerd.